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【www.scfx8.com--财务工作总结】
格力电器的财务分析 （ 对比对象是美的电器） ） 财 财 务 务 分 分 析 析 报 报 告 告 09 商务管理
目录 摘 摘 要 ...................................................................................................................................................... 3 公司概况：
.............................................................................................................................................. 3 财务分析 .................................................................................................................................................. 4 偿债能力分析 ....................................................................................................................................... 4 短期偿债能力 ....................................................................................................................................... 4 长期偿债能力 ....................................................................................................................................... 6 营运能力分析 ....................................................................................................................................... 7 盈利能力分析 ....................................................................................................................................... 9 发展能力分析 .................................................................................................................................... 11 财务趋势分析 .................................................................................................................................... 13 杜邦分析 ................................................................................................................................................ 15 报告 ................................................................................................................................................ 16 小组成员 ................................................................................................................................................ 17
摘 要 要 财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。我们通过对格力有限公司 07-10 四年的年报进行分析，通过横向对比近四年数据中各项体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能力。
通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，并结合杜邦分析对企业各项能力进行具体分析，我们能深层次地了解企业的经济状况，并发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。
公司概况：
一句响亮的广告语“好空调，格力造”，想必大家都很熟悉。格力公司在我国电器行业排名很靠前，一直占据着重要的地位，而且在世界市场也有一席之地。
珠海格力电器股份有限公司成立于 1991。2008 年实现销售收入 420.32亿元，净利润 19.91 亿元，全球用户超过 8800 万，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司 100 强”。2009 年公司营业总收入和净利润双双逆势增长，全年实现营业总收入 424.58 亿元，较上年同期小幅增长 1.01%；净
利润 29.32 亿元，较上年同期增长 47.18%，格力电器在成本控制、技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长，全年继续保持快速、健康的良好发展态势。在格力电器主营业务分产品情况中，空调及配件业务实现营业收入 383.29 亿元，占公司营收比例 98.11%
。
作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南 6 大生产基地，4 万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的 20 大类、400 个系列、7000 多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近 2000 项，自主研发的 GMV 数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik 直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。
本次分析的主要对象是格力电器股份有限公司，对比对象是美的电器股份有限责任公司，以下内容是对两者的财务指标、筹资与投资分析和股利政策三大部分进行具体分析。
第一部分：
格力财务指标分析 一、 偿债能力指标 （1 1 ）、短期偿债能力指标 短期偿债能力比率 行业 会计年度 流动比率 速动比率 格 力 2010 1.10 0.87 2009 1.04 0.90
2008 1.01 0.80 企业短期偿债能力的强弱与企业资产的流动性，以及流动资产的结构直接相关。如图表所示，通过纵向比较可以直观的看出格力的流动比率、速动比率都比较低，偿债能力不是很强。从速动比率来看，格力短期偿债能力在增强，在充分利用资金的情况下，可以适当提高短期偿债能力。
横向比较美的和格力两家公司可以得出，两者流动比率接近，就速动比率而言，格力高于美的，说明格力偿债能力高于美的。
（2 2 ）、 长期偿债能力 指标 长期偿债能力比率 行业 会计年度 资产负债率 产权比率 格2010 78.64 368.21 流动比率1.11.041.011.11 1.120.8600.20.40.60.811.22010 2009 2008格力美的速动比率0.870.90.80.70.810.5400.20.40.60.812010 2009 2008格力美的
2009 79.33 383.37 2008 74.91 298.54
资产负债率表示企业对债权人权益的保障程度，负债比率低，企业偿债能力越强，债权人认为负债比率越低，投资越安全，股东则认为，不超过资金利润率的情况下，越大越好。一般认为，资产负债率水平在 40%-70%为宜，结合图表，格力电器纵向分析可以看出，该企业资产负债率偏高，这使得企业能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能，有利于企业发展壮大。
横向与美的电器比较，可以看出，格力电器的资产负债率和产权比率均大于美的，长期偿债能力强，格力电器应进一步加强对偿债能力的调节，使企业能更快的发展。
二 、营运能力分析 年份 项目 2010 2009 2008 应收账款周转率（次） 57.19 57.37 57.58 资产负债率78.64 79.3374.9161.04 59.868.810204060801002010 2009 2008格力美的产权比率368.21383.37298.54156.15148.17248.750501001502002503003504004502010 2009 2008格力美的
存货周转率（次） 5.45 6.02 5.61
） 总资产周转率（次） 1.03 1.03 1.49 应收账款周转率（次）16.3712.4420.4957.19 57.37 57.580102030405060702010 2009 2008美的格力存货周转率（次）7.646.746.135.456.025.6101234567892010 2009 2008美的格力
总资产周转率（次）2.021.722.231.03 1.031.4900.511.522.52010 2009 2008美的格力
营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。
从时间发展趋势纵向观察可以直观得出，格力的应收账款周转率成上升趋势，周转速度较快，资金流动性增强，说明格力电器信用政策较严格，及时收回资金。而美的应收账款周转率 08 年开始下降，是由于受货币增值影响，以及市场竞争激烈，信用政策放宽。从存货周转率来看，格力和美的都有所下降，说明二者存货的变现速度较慢，使用效果不好，存货剩余多，资金占用多、利用率低。从总资产周转率来看，美的高于格力，08 年以后两家企业总资产周转率都有下降，说明全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响，应采取“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。
盈利能力分析 年份 项目 2010 2009 2008 总资产净利润率 7.35 7.12 7.55 股本报酬率 243.33 272.17 314.50 销售净利率 7.12 6.90 4.74 10.977.359.137.127.627.550246810122010 2009 2008总资产净利润率美的格力
盈利能力指企业一定时期内运用各种资源赚取利润的能力。获取利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提。盈利能力直接关系到投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。从表中可知格力的总资产净利润率，销售净利率，股本报酬率都呈下降趋势，其中股本报酬率尤为明显，销售净利率的大幅度上升说明企业的营业收入给企业带来的净利润大大增加了，同时由于格力重视核心技术开发，使得成本费用利用率上升，从而企业获取利润付出的代价下降了，获利能力增强，也说明企业对成本费用的控制和管理水平提高了。
四、发展能力分析 从总资产增长率表来看，格力的总资产增长率不太稳定，在 09 年时增长率最高，而美的总资产增长率相对稳定没多大起伏，可以看出格力的发展空间很大 从发展的角度看：2011 年，随着经济危机的不复存在和社会经济的日益完善，企业今后各项能力一定会有不同程度的上浮。预测 2011 年企业各项能力、指标起码可以与 08 年并驾齐驱，若企业有意识地加强不足之处的改善，如适当提高企业偿债能力，适当提高赊销金额，这将对企业营运能力及盈利能力的提高有很大的帮助。
综合以上对企业各项指标及能力的分析，企业现处于发展中状态，企业财务状况将日趋成熟，在不发生重大变革及社会性变动的情况下，企业的持续性发展能力还是比较高的。
总资产增长率32.8435.38 34.9627.3167.3120.56010203040506070802010 2009 2008美的格力
五、0 2010 杜邦财务分析 净资产收益率 32.14% 总资产收益率6.56% X X 权益乘数 1/(1- - 0.79) 主营业务利润率 率 7.12% X 总资产周转率 率 1.03% 净利润 4,275,720,000 / / 主营业务收入60,431,600,000 主营业务收入 60,431,600,000 / / 资产总额65,604,400,000 主营业务收入60,431,600,000 - - 全部成本58,027,235,000 + + 其他利润2,624,472,000 - - 所得税 753,117,000 流动资产 + + 长期资产1,528,800,000 0 主营业务成本 货币资金 固定资产
47 ,948,015,000 销售费用8,410,140,000 应收账款 无形资产 1,049,490,000 管理费用1,978,050,000 存货 其他资产 1,049,490,000 财务费用- - 308,970,000 其他流动资产 26,536,284,300 长期投资 杜邦财务分析体系是对企业财务状况进行的自上而下的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，从而提供了解决财务问题的思路和财务目标的分解、控制途径。
第二部分：
格力与美的的筹资与投资分析 一、筹资情况：
1 1 、 股票筹资：公司于 6 1996 年 年 1 11 月 月 8 8 日 格力电器股票在深圳证券交易所上市。
格力注要靠发行股票筹资的。
具体情况如下：
A A 、 格力 首发情况：
股票代码 000651 股票简称 格力电器 上市地点 深圳证券交易所 上市日期 1996-11-18 发行价格 1.00 元 发行数量(万股) 420.00 募资总额(万元) 420.00 上市首日开盘价(元) 17.5000 上市首日收盘价(元) 50 美的 首发情况 股票代码 000527 股票简称 美的电器 上市地点 深圳证券交易所
上市日期 1993-11-12
发行价格 8.45 元 发行数量(万股) 2277.00 募资总额(万元) 19240.65 发行费用(万元) 796.95 募资净额(万元) 18443.70 发行方式 无券方式 上市首日开盘价(元) 18 上市首日收盘价(元) 19.8500 分析：
格力成立于 于 1991 ，6 96 年上市，用了 5 5 年时间就上市了， 发行价格 1 1 元，是 发行的股数是 0 420 为 万股，上市首日开盘价为 17.5为 ，上市首日收盘价为 50元，这是相当不错的；美的建于 8 1968 年，涉及的行业、领域比较多，美的3 93 年 年 1 11 月上市，发行价格是 5 8.45 元，发行了 7 2277 万股，上市首日开盘价8 18 元，上市首日收盘价 5 19.85 元。如此看来格力还是占了优势的。
B B 、 格力 增发情况 增发年度 2010 年 增发对象 在深圳证券交易所开立 A 股股票账户的境内自然人、法人和证券投资基金以及符合相关法律、法规规定的其他投资 进展说明 待批 增发预案有效期 自 2010 年 9 月 21 日起十二个月内有效 发行方式 向老股东优先配售,余额采用网下配售和网上定价相结合 预计增发数量 拟公开发行数量不超过 25,000 万股（含 25,000 万股）A 股 预案公布日 2010-08-19 股东大会审议日 2010-09-20 美的 增发情况
增发年度 2010 年 增发对象 不超过 10 名特定对象 进展说明 实施 发行方式 非公开发行 预计增发数量 拟非公开发行股票的数量不超过 35,000 万股 A 股 实际增发数量(万股) 26408.24 增发价格(元) 16.5100 申购价格下限(元) 12.5100 增发费用(万元) 5985.00 募资总额(万元) 436000.00 募资净额(万元) 430015.00 货币种类 人民币 证监会批准日 2011-01-18 预案公布日 2010-08-30 股东大会审议日 2010-09-17 分析：
由于没有找到格力增发的具体的数据，所以这部分不能分析，请谅解！ C C 、 格力 筹资活动产生的现金流量净额 年份 2010 2009 2008 2007 筹资活动产生的现金流量净额 -2855078982 708129571.5 198402752.7 894201452 美的 筹资活动产生的现金流量净额 年份 2010 2009 2008 2007
筹资活动产生的现金流量净额 430772120 -542022350 2789605120 -1193192553
分析：这是我收集到的筹资产生的现金流量净额，格力和美的都各有各的特点。在此不加详述。
2 2 、投资情况 A A 、 格力 长期 股权 投资情况 年份 2010 2009 2008 2007 长期股权投资 37225733.19 28695908.14 9858390.76 275875369.6 美的 长期股权投资情况 年份 2010 2009 2008 2007 长期股权投资 1972130480 1389192790 2608186499 476404234.5 格力和美的的长期股权投资比较 050000000010000000001500000000200000000025000000003000000000长期股权投资额2010 2009 2008 2007格力电器美的电器 分析：
由上图可知，两者的差别是很大的，美的的长期股权投资的投入非常大，而格力却很少，原因并没查到。可能是美的涉及的行业和领域比较多，而格力相对比较专业。
另外：近四年美的的一些发展：除了发行股票，美的还有一些其他的募资方式；美的的发展主要靠收购和并购壮 大的。
2007 美的第一 个海外基地在越南建成投产 8 2008 年 年 4 4 月收 购江苏小天鹅, , 并与荣事达进行全面整合, , 建立完善的洗衣机 产业链 2009 美的 电器公开增发 9 1.89 亿新股，募集资金近 0 30 亿元 0 2010 年 年 3 3 月 月 0 20 日，美的邯 郸工业园正式奠基。标志着美的空调产业布局已初现
规模 。
可见，美的的其他投资也比较多，而格力相对比较单一。
B B 、格力 投资活动产生的现金流量净额 年份 2010 2009 2008 2007 投资活动产生的现金流量净额 -5245223285 -30759363511 -2698475469 -2054042541 美的 投资活动产生的现金流量净额 年份 2010 2009 2008 2007 投资活动产生的现金流量 -8473808070 -2689727620 -10040908370 -2487132878 图形比较如下 投资活动产生的现金流量净额比较-35000000000-30000000000-25000000000-20000000000-15000000000-10000000000-500000000002007 2008 2009 2010年份现金流量净额格力美的 由图可 以看出，美的比较稳定，而格力波动较大，两者的融资要保持一定的量，而且金额比较大， 否则运行艰难。
由上所述及表格和数据，格力发展迅猛，筹资主要是靠发行股票，其他途径也有，具体信息，我还没有收集到，可能是某些数据涉及商业机密，而不流露出来；而美的 是个大集团，它涉及的行业和领域比较多，筹资方式也 灵活 多变，我们因为要便于比较，所以收集类似的信息 ，美的的各方面数据也比较多，它主要靠一些收购、并购等发展壮大，这方面的投资也很大，具体的信息有：
2007 美的第一 个海外基地在越南建成投产， 8 2008 年 年 4 4 月收 购江苏小天鹅, , 并与荣事达进行全面整合, , 建立完善的洗衣机 产业链， 2009 美的 电器公开增发 9 1.89 亿
新股，募集资金近 0 30 亿元，0 2010 年 年 3 3 月 月 0 20 日，美的邯 郸工业园正式奠基。标志着美的空调产业布局已初现规模 。
目前格力和美的两大电器商的竞争情况比较激烈，力 量相差不是很大，如果格力加大筹资和投资力度，那么格力的竞争的优势会更大。因为数据和资源有限，得以上分析，缺陷在所难免。请老师指点，谢谢！ 第三部分：
股利政策分析 珠海格力电器股份有限公司于 2005 年 12 月 23 日公布了一项影响重大的股改方案，并于 2006 年 3 月 8 日实施上市。前十大股东皆表示赞成。从此可以知道该股改方案具有很大的可行性。方案内容包括：每 10 股获得 2.7 股，实施前总股本为53694.00万股，实施后总股本为53694.00万股。实施前流通A股为21294.00万股，实施后流通 A 股为 27043.38 万股。限售流通股为 26650.62 万股。中银国际证券有限责任公司作为保荐机构。
以下是格力电器 2005 年至 2010 年的历年分配表：
年度 每股收益（元） 净资产收益率 分红送配方案 2010 年 1.5200 32.14% 以 总 股 本281789 万股为基数,每 10 股派3 元(含税,税后2.7 元) 登 记日:2011-05-30;除 息日:2011-05-31 红 利 发 放日:2011-05-31 2010 中 0.8371 14.85% 利润不分配,不转增 2009 年 1.0300 29.22% 以 总 股 本187859 万股为基数,每 10 股派5 元(含税,税后4 元)送 5 股 登 记日:2010-07-12;除 权 除 息日:2010-07-13 上 市日:2010-07-13;红 利 发 放
日:2010-07-13 2009 中 0.6556 14.96% 利润不分配,不转增
年度 每股收益（元） 净资产收益率 分红送配方案 2008 年 0.9000 28.12% 以总股本 125240 万股为基数,每10 股派3 元(含税,税后 2.7元)转增 5 股 登 记日 :2009-06-02; 除权 除 息日:2009-06-03 上 市日 :2009-06-03; 红利 发 放日:2009-06-03 2008 中 0.5100 15.70% 利润不分配,不转增 2007 年 1.0500 22.56% 以总股本83493 万股为基数,每 10 股派 3元(含税,税后 2.7元)转增 5 股 登 记日 :2008-07-11; 除权 除 息日:2008-07-14 上 市日 :2008-07-14; 红利 发 放日:2008-07-14 2007 中 0.6092 13.03% 利润不分配,不转增 2006 年 0.8600 20.18% 利润不分配,不转增 2006 中 0.5800 10.21% 利润不分配,不转增 2005 年 0.9500 18.72% 以总股本53694 万股为基数,每 10 股派 4元(含税,税后 3.6元)转增 5 股 登 记日 :2006-07-10; 除权除息日:2006-07- 上 市日 :2006-07-11; 红利 发 放日:2006-07-11
以 2009 年与 2010 年的分配来做详细分析。2009 年，格力电器以总股本 187859万股为基数，每股 10 元派 5 元，这是含税的，税后降为 4 元。不难得出，2009年格力电器单从发放股票方面便获得总收益 193494.77 元。2010 年，格力电器一 281789 万股为基数，每 10 股派 3 元，这是含税的，税后降为 2.7 元。也不难得出，2010 年格力电器从发放股票方面获得总收益 428319.28 元。
格力电器股份有限公司与美的电器股份有限公司近几年的每股收益对照表：
每股收益对照表00.20.40.60.811.21.41.62005 2006 2007 2008 2009 2010年份每股收益（元）格力电器美的电器 从上面的折线图，可以看到 2005 年至 2010 年，格力电器的每股收益几乎全部凌驾于美的电器的每股收益之上。所以，我们可以推测格力电器的发展状况明显比美的电器好。同时也体现出股民对格力电器的信心。
格力电器经营分析 （一）主营构成 按行业构成：（截止日期 2010-12-31） 项目名称 营业收入（万元） 营业利润（万元） 毛利率（%） 占主营业务收入比例（%） 家电制造 5635452.60 1257354.08 22.31 93.25 按产品构成：截止日期 2010-12-31) 项目名称 营 业 收 入（万元） 营业利润（万元） 毛利率（%） 站 主 营 业 务收入比例（%）
空调 漆包线 压缩机 电容 小家电 模具 2210996.23 28415.99 6002.57 4344.59 78723.10 6970.13 1242369.59 2285.52 661.27 629.71 9592.21 1815.79 22.54 8.04 11.02 14.49 12.18 26.05 91.19 0.47 0.10 0.07 1.30 0.12
按地区构成：（截止日期 2010-12-31） 项目名称 营 业 收 入（万元） 营业利润（万元） 毛利率（%） 占主营业务收入比例（%） 内销 外销 合计 4660316.08 975136.52 5635452.60 - - - - - - 77.12 16.14 93.25 从以上三个表格的数据可以知道，格力电器按行业构成，业务收入主要是家电制造。按产品构成，业务收入大部分来至于空调。按地区构成，业务收入大部分来至于内销。综合以上数据可以得知，其营业收入相当巨大，同时带来的营业利润也是相当可观。格力电器发展相当迅猛，在国内电器行业有着举足轻重的地位。
格力电器的政策优惠：
格力电器于 2009 年 4 月 30 日接广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合下发的《关于公布广东省 2008 年第二批高新技术企业名单的通知》，其被认定为 2008 年第二批高新技术企业，证书编号为：GR200944000991，发证日期为 2008 年 12 月 29 日，有效期为三年，企业所得税优惠期为 2008 年 1 月 1 日至 2010 年 12 月 31 日。享受到相关优惠政策，按 15%的税率征收企业所得税。
项目性质 公告日期 交易金额（万元） 对外投资 2009-03-26 16294.00 项目简介：
格力电器接到有关部门通知：根据国科发计字[2009]73 号文，国家科学技术部对"国家节能环保制冷设备工程技术研究中心 可行性论证报告"作出批复，同意公司组建国家节能环保制冷设 备工程技术研究中心，组建年限为 3 年。
国家节能环保制冷设备工程技术研究中心计划总投资 16294 万元，其中国家科学技术部拨款 300 万元，部门及地方拨款 1000 万元，公司自筹 14994 万元。
按照《国家工程技术研究中心暂行管理办法》，国家工程中心将享受国家给予科研机构的优惠政策。
项目性质 公告日期 交易金额（万元） 对外投资 2009-02-19 3816.47
项目简介：
本公司与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，该合资公司注册资本：74,832,800 美元，投资总额：74,832,800 美元，本公司出资 38,164,728 美元（其中以土地使用权出资 37,346,400 元，折合 5,479,869 美元，现金出资 32,684,859 美元）占该合资公司 51%的股份，日本大金工业株式会社以现汇出资 36,668,072 美元，占该合资公司 49％的股份。
对外投资 2009-02-19 2955.89 项目简介：
本公司与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金精密模具有限公司，该合资公司注册资本：57,958,700 美元，投资总额：57,958,700 美元，本公司以现金出资 29,558,937美元，占该合资公司 51％的股份，日本大金工业株式会社以现汇出资 28,399,763 美元，占该公司 49％的股份。
格力电器之所以能够持续快速成长，归根结底是其敏锐的市场洞察力与其不断的创新。“十二五”第二篇 “强农惠农，加快社会主义新农村建设。”促使农村家电市场需求量迅速增长。格力电器凭借其优良的产品质量，细致入微的客后服务，使其深受消费者的追捧。农村家电市场为其创造了可观的销售收入。
也为其今后一段长时间内雄踞农村家电市场奠定了基础。
2010 年公司面对复杂的经济形势，继续坚持自主创新的经营理念，通过技术、管理、营销、服务等全方位的创新：公司设立了科技进步奖、创新奖、合理化建议奖等多样化的创新激励体系；设立先进个人、创新标兵、金牌员工等荣誉来激发创新，奖励创新人才，鼓励创新，公司全年共计取得 3000 多项创新成果。尤其是通过加大技术研发的投入，自主研发的一系列核心技术，其中 2010 年公司掌握的空调行业三项核心科技——“新一代 G-Matrik(G10)低频控制技术、高效离心式冷水机组和新型超高效定速压缩机”，分别应用在变频空调、中央空调和定频空调领域，经鉴定，其主要技术指标超越美、日、欧等国际同类产品，达到国际领先水平。三项核心科技均具有显着的节能、低碳、环保等特点，具有良好的经济和社会效益前景。
2010 年，公司由于在技术、质量、品牌和营销网络等方面的优势和创新，公司实现营业总收入 608.07 亿元，较去年增长了 42.62%，实现归属于母公司所有者的净利润 42.76 亿元，较去年增长了 46.76%，公司保持了快速、健康的良好发展态势，行业龙头地位更加突出。
大量数据与相关新闻表明，格力电器已经是中国家电行业的一只雄鹰，以后的路将走的更远。相信其在为消费者提供高质量产品的同时，为中国电器跻身世界先
进水平作出突出贡献。
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